離岸人民幣和在岸人民幣之間如何互動？今天小編來說說這個話題，感興趣的朋友一起來看看吧！

 

在岸和離岸人民幣匯率會通過多個渠道相互影響，導致其價差難以在長時間內(nèi)保持在很高水平。

 

 

離岸人民幣與在岸人民幣價差通常較?。?/span>

 

自 2012 年中至此次匯改前：一般不超過 400 個基點，大部分時間在 100 基點以內(nèi)。 

 

較大的價差通常難以持續(xù)的主要原因：貿(mào)易與金融渠道會使在岸和離岸人民幣價格趨同。

 

目前， 在岸和離岸人民幣匯率主要通過三個渠道相互影響：

 

一是通過跨境進出口企業(yè)貿(mào)易結(jié)算

 

當離岸人民幣比在岸人民幣弱時：

 

跨境出口企業(yè)會傾向于在離岸市場上交易，因為同樣的美元收入在離岸市場可換得更多的人民幣收入。出口企業(yè)在離岸市場上賣出美元、買入人民幣又會使離岸人民幣升值。

 

跨境進口企業(yè)則傾向于在在岸市場上交易，因為同樣數(shù)額的美元進口支出在在岸市場可用較少的人民幣購買即可。進口企業(yè)在在岸市場上出售人民幣、買入美元的行為又會使在岸人民幣貶值。

 

這些交易的結(jié)果使在岸和離岸人民幣匯率價差會縮小。

 

但政府對跨境進出口企業(yè)的這種行為仍然有所限制。如果跨境貿(mào)易企業(yè)選擇在離岸市場，即按照離岸匯率進行交易，那么這項交易所帶來的收益不能 轉(zhuǎn)回到在岸市場。

 

二是通過無本金交割遠期外匯交易（NDF）市場

 

在岸金融機構(gòu)不允許在離岸人民幣市場上交易，離岸金融機構(gòu)也不允許在在岸人民幣市場上進行任何活動，因此他們不能直接在離岸和在岸人民幣市場之間進行套匯交易。然而，他們都可以在無本金交割遠期外匯交易(NDF)市場上進行操作。在岸金融機構(gòu)可以通過在岸人民幣遠期市場和 NDF 市場進行套匯，離岸金融機構(gòu)可以通過離岸人民 幣遠期市場和 NDF 市場進行套匯。二者的套匯行為都會使得在岸和離岸人民幣匯率趨同。

 

三是信息或信心渠道也會導致兩地匯率趨同

 

信息與信心渠道的一個例子是，在周邊國家經(jīng)濟前景惡化的情況下，離岸投資者對內(nèi)地經(jīng)濟增長的信心也可能下降（因為周邊國家是中國的重要出口目的地）。這樣離岸人民幣匯率可 能貶值，這又會影響在岸市場對人民幣的信心，從而帶動在岸人民幣匯率同向變化。

 

正常時期與非常時期內(nèi)的人民幣匯率

 

正常時期是指沒有超預期事件和沖擊，且全球風險偏好保持平穩(wěn)的時期，相反則可認為是非常時期。

 

正常時期內(nèi)，在岸與離岸匯率相互影響，非常時期內(nèi)，主要是離岸匯率引導在岸匯率

 

正常時期，在岸人民幣匯率與離岸匯率相互影響。隨著離岸市場規(guī)模 的逐漸擴大和流動性的提高，我國在岸和離岸市場之間的聯(lián)系更深，正常時期內(nèi)兩個市場的相互影響從過去單向傳導的機制逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)殡p向的交互影響。

 

非常時期，諸如全球避險情緒上升導致對美元需求上升，這會引起投資者減持人民幣資產(chǎn)。在在岸市場受到管制且央行相機介入的情況下，離岸人民幣匯率在非常時期反映更劇烈，從而導致兩地價差擴大。

 

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